Las advertencias sobre las finanzas públicas de Francia suelen centrarse en una proporción de deuda pública respecto al PIB superior al 100%. Sin embargo, el economista Philippe Brossard sostiene que fijarse únicamente en los pasivos hace que se pase por alto el valor de los activos que posee el sector público. En una columna para Le Monde, afirma que el sector público francés tenía activos netos por valor de 750.000 millones de euros, o el 25% del PIB, a finales de 2025.
El cálculo compara los activos con las deudas. Según las cifras citadas por Brossard, los pasivos del sector público sumaban 3,913 billones de euros, equivalentes al 131% del PIB. Esa medida es superior a la definición de deuda pública de Maastricht, que situaba la proporción en el 116% del PIB, debido a las diferencias entre las metodologías.
Los activos del sector público ascendían a 1,7 billones de euros en activos financieros y a 2,9 billones en activos no financieros, una cifra superior a su deuda bruta. Brossard también señala que las organizaciones de la seguridad social tenían una posición neta positiva de 127.000 millones de euros.
La columna compara este enfoque con el utilizado para evaluar a las empresas no financieras. Su deuda superaba los 6 billones de euros a finales de 2025, pero sus activos alcanzaban los 22 billones. Tras contabilizar los pasivos, su posición neta era positiva en 4 billones de euros, o el 136% del PIB.
Brossard señala que la Banque de France y la Caisse des dépôts et consignations se consideran intermediarios financieros, en lugar de aparecer directamente en las cuentas del sector público. No obstante, el valor de sus activos queda registrado en el balance del Estado. En particular, los bonos del Estado que posee la Banque de France se contabilizan como un activo financiero público, mientras que esos mismos bonos siguen siendo un pasivo del Estado; se anulan entre sí en el cálculo consolidado de los activos públicos netos.
Fuentes: Le Monde Politique.