Os alertas sobre as finanças públicas da França costumam se concentrar em uma relação entre dívida pública e PIB superior a 100%. Mas o economista Philippe Brossard argumenta que considerar apenas os passivos ignora o valor dos ativos detidos pelo setor público. Em uma coluna para o Le Monde, ele afirma que o setor público francês tinha ativos líquidos de €750 bilhões, ou 25% do PIB, no fim de 2025.
O cálculo compara os ativos com as dívidas. De acordo com os números citados por Brossard, os passivos do setor público totalizavam €3,913 trilhões, o equivalente a 131% do PIB. Essa medida é superior à definição de dívida pública de Maastricht, que situava a relação em 116% do PIB, porque as metodologias diferem.
Os ativos do setor público somavam €1,7 trilhão em ativos financeiros e €2,9 trilhões em ativos não financeiros, superando sua dívida bruta. Brossard também destaca as entidades da seguridade social, que tinham uma posição líquida positiva de €127 bilhões.
A coluna compara essa abordagem à usada para avaliar empresas não financeiras. A dívida delas superava €6 trilhões no fim de 2025, mas seus ativos chegavam a €22 trilhões. Após contabilizar os passivos, sua posição líquida era positiva em €4 trilhões, ou 136% do PIB.
Brossard observa que o Banque de France e a Caisse des dépôts et consignations são tratados como intermediários financeiros, em vez de aparecerem diretamente nas contas do setor público. Ainda assim, o valor de seus ativos é registrado no balanço do Estado. Em particular, os títulos públicos detidos pelo Banque de France são contabilizados como um ativo financeiro público, enquanto esses mesmos títulos continuam sendo um passivo do Estado; eles se anulam no cálculo consolidado dos ativos públicos líquidos.
Fontes: Le Monde Politique.